1、基本面及市场预期，创新药概念，公司1类新药利厄替尼片于2025年1月18日获批上市，用于EGFR T790M突变阳性非小细胞肺癌治疗，强化肿瘤领域产品线、日线年，股价重新站稳年线，且年线慢慢的开始向上翘，即向上运动；

  3、股价处于历史低位之后的向上趋势阶段，创最近1年新高，但依然处于历史底部；

  （股票代码：002755）是一家专注于消化类、抗肿瘤类药品研发、生产和销售的医药企业。公司基本的产品包括注射用质子泵抑制剂（PPI）、抗肿瘤药物等，核心品种如注射用奥美拉唑钠、注射用艾司奥美拉唑钠等。作为国内消化领域有突出贡献的公司，奥赛康在细分市场具有较高占有率。

  ：中国消化系统疾病患者基数大，PPI类药物市场规模超200亿元，但受医保控费和仿制药一致性评价影响，增速趋缓。

  ：国内抗肿瘤药市场增速超15%，靶向药和免疫治疗是主要方向，但竞争非常激烈，创新药占比提升。

  ：恒瑞医药、百济神州等头部企业占据优势，奥赛康以仿制药为主，面临集采压力。

  收入下滑：受PPI集采影响（如奥美拉唑纳入第五批集采，价格降幅超90%），2022年后营收持续下降。

  若创新药ASKC202成功上市，有望提升估值至创新药企水平（PEG 1.5x+）。

  中性评级：集采利空尚未完全消化，2024年净利润预计同比持平（4.0-4.5亿元）。

  谨慎乐观：若ASKC202获批并抢占10%市场占有率，潜在峰值销售额可达20亿元，贡献净利润5亿元。

  ：奥赛康正处于从仿制药向创新药转型的关键期，短期业绩承压，长期取决于创新药管线的兑现能力。

  ：EGFR T790M突变是EGFR-TKI治疗后常见的耐药突变，利厄替尼作为第三代EGFR抑制剂，填补了奥赛康在肺癌靶向治疗领域的空白。

  ：若III期多个方面数据显示客观缓解率（ORR）≥60%、中位无进展生存期（mPFS）≥10个月（对标奥希替尼的ORR 71%、mPFS 10.1个月），则具备竞争力。

  ：潜在优势可能包括更优的脑转移疗效、更低的不良反应率（如间质性肺炎发生率＜2%），或口服给药便利性。

  ：若定价在医保后3-4万元/年（较竞品低10-20%），可通过性价比抢占二三线市场；若临床数据显著优于竞品，则可冲击一线治疗。

  ：假设占据国内T790M突变市场10%-15%（对应患者约2-3万人/年），按年费用4万元计算，潜在收入8-12亿元，约占公司当前营收的20%-30%。

  ：创新药毛利率通常＞90%（仿制药约85%），若利厄替尼占比提升至30%，整体毛利率可提升1-2个百分点。

  利厄替尼作为首个获批的1类新药，证明奥赛康从仿制药向创新药转型的研发实力，有利于后续管线）及对外合作。

  创新药占比提升可推动PE估值从当前28x向创新药企平均35-40x靠拢。若利厄替尼销售达预期，理论市值可提升30%-50%。

  奥赛康传统优势在消化科，肿瘤药销售需重建专业团队（预计需新增300-500人），短期销售费用率可能上升至50%以上。

  若医保谈判降价幅度超预期（如要求价格低于伏美替尼10%），可能会影响利润空间。

  第四代EGFR抑制剂（如Blueprint的BLU-945）已进入临床，可能挤压利厄替尼市场窗口期。

  原料药产能是否充足（如奥希替尼曾因原料短缺影响供应），需提前布局CDMO合作。

  看，该产品有望扭转公司营收下滑趋势，2025年净利润或恢复至5-6亿元（同比+20%-30%）；中长期若临床优势和商业化能力得到验证，奥赛康市值有望突破200亿元（当前约120亿元）。

  ，重点关注其肿瘤团队建设进展及ASKC202数据表现。综合上面的所有分析，奥赛康具有长期走牛的特征，可以长期关注。

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